Advanced Fx Optionen Und Strukturierte Produkte

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Eine Einführung in strukturierte Produkte Eine Zeit war die Einzelhandels-Investment-Welt ein ruhiger, eher angenehmer Ort, an dem ein kleiner, unterschiedener Kader von Treuhändern und Vermögensverwaltern für ihre gut verhüllten Kunden in einem eng definierten Bereich von qualitativ hochwertigen Schulden - und Eigenkapitalinstrumenten umsichtige Portfolios konzipiert wurde. Finanzinnovation und Der Aufstieg der Investorenklasse veränderte das alles. Eine Neuerung, die als Ergänzung zu Einzelhandels - und institutionellen Portfolios gewonnen wurde, ist die Investitionsklasse, die weitgehend als strukturierte Produkte bekannt ist. Strukturierte Produkte bieten Privatanlegern einen leichten Zugang zu Derivaten Dieser Artikel bietet eine Einführung in strukturierte Produkte Mit besonderem Augenmerk auf ihre Anwendbarkeit in diversifizierten Retail-Portfolios. Was sind strukturierte Produkte. Strukturierte Produkte sind entworfen, um hoch angepasst Risiko-Rendite-Ziele zu erleichtern Dies wird durch die Einnahme einer traditionellen Sicherheit, wie eine konventionelle Investment-Grade-Bindung und ersetzt die Übliche Zahlungsmerkmale zB periodische Coupons und endgültige Kapital mit nicht-traditionellen Auszahlungen, die nicht aus dem eigenen Cashflow des Emittenten abgeleitet werden, sondern aus der Wertentwicklung eines oder mehrerer zugrunde liegenden Vermögenswerte. Die Auszahlungen aus diesen Performance-Ergebnissen sind in dem Sinne abhängig, dass, wenn die zugrunde liegenden Vermögenswerte Rückkehr x, dann bezahlt das strukturierte Produkt y Das bedeutet, dass strukturierte Produkte eng mit traditionellen Modellen der Optionspreise zusammenhängen, obwohl sie auch andere Derivat-Typen wie Swaps Forwards und Futures sowie eingebettete Features wie gehebelte Upside-Partizipation oder Downside-Puffer enthalten können. Strukturierte Produkte wurden ursprünglich in Europa populär und haben in den USA Währung gewonnen, wo sie häufig als SEC-registrierte Produkte angeboten werden, was bedeutet, dass sie für Privatanleger in gleicher Weise wie Aktien, Anleihen, Exchange Traded Funds ETFs und Investmentfonds zugänglich sind Ihre Fähigkeit, maßgeschneiderte Exposition gegenüber ansonsten schwer zugänglichen Assetklassen und Unterklassen anzubieten, macht strukturierte Produkte als Ergänzung zu diesen anderen traditionellen Komponenten von diversifizierten Portfolios nützlich. Looking Under the Hood. Consider das folgende einfache Beispiel Ein bekannter Bankproblem strukturiert Produkte in Form von Schuldverschreibungen, jeweils mit einem fiktiven Nennwert von 1.000 Jede Note ist eigentlich ein Paket, bestehend aus zwei Komponenten eine Null-Coupon-Anleihe und eine Call-Option auf ein zugrunde liegendes Eigenkapitalinstrument, wie eine Stammaktie oder vielleicht eine ETF-Nachahmung Ein populärer Aktienindex wie die SP 500 Fälligkeit ist in drei Jahren Abbildung 1 stellt dar, was zwischen Ausgabe und Fälligkeitsdatum passiert ist. Obwohl die Preisgestaltung hinter diesem ist komplex, das Prinzip ist ziemlich einfach Auf dem Ausgabedatum zahlen Sie das Gesicht Betrag von 1.000 Diese Notiz Ist vollprinzipgeschützt, was bedeutet, dass Sie Ihre 1.000 zurück an der Fälligkeit bekommen werden, egal was passiert mit dem zugrunde liegenden Vermögenswert Dies geschieht über die Null-Coupon-Anleihe, die von ihrer ursprünglichen Ausgabe Rabatt auf Nennwert. Für die Performance-Komponente, die zugrunde liegenden Asset, der als europäische Call-Option festgesetzt wird, wird bei der Fälligkeit einen intrinsischen Wert haben, wenn sein Wert zu diesem Zeitpunkt höher ist als der Wert, wenn er ausgegeben wird. Sie erhalten diese Rendite auf einer Eins-zu-Eins-Basis. Wenn nicht, so endet die Option wertlos und Sie erhalten Nichts über deinem 1.000 Rückkehr von principal. Custom Sizing. Im obigen Beispiel ist eine der Hauptmerkmalen Hauptschutz In einem anderen Fall kann ein Investor bereit sein, irgendwelche oder alle dieses Schutzes zugunsten der attraktiveren Leistung zu handeln Features Betrachten Sie einen anderen Fall Hier handelt es sich bei einem Investor um die Hauptschutzfunktion für eine Kombination von Leistungsmerkmalen. Wenn die Rendite des zugrunde liegenden Vermögenswertes R zwischen Null und 7 5 positiv ist, wird der Anleger die doppelte Rendite verdienen, z. B. 15, wenn der Vermögenswert zurückgibt 7 5 Wenn R-Asset größer als 7 5 ist, wird die Rendite des Anlegers bei 15 abgedeckt. Wenn die Rendite des Vermögenswertes negativ ist, beteiligt sich der Anleger an einem Nachteil, dh kein negativer Hebel. Es gibt keinen grundsätzlichen Schutz. Abbildung 2 zeigt Die Option Auszahlung Chart für dieses Szenario. Diese Strategie wäre im Einklang mit der Ansicht eines mild bullish Investor eine, die positive, aber in der Regel schwache Leistung erwartet und sucht eine verbesserte Rendite über das, was er oder sie denkt, dass der Markt produzieren wird. Unter dem Regenbogen. Einer der Hauptattraktionen von strukturierten Produkten für Privatanleger ist die Fähigkeit, eine Vielzahl von Annahmen in ein Instrument anzupassen. Zum Beispiel ist eine Regenbogennote eine, die Exposition gegenüber mehr als einem zugrunde liegenden Vermögenswert bietet. Ein Rückblick ist ein weiteres beliebtes Feature In einem Rückblick So liegt der Wert des zugrunde liegenden Vermögenswertes nicht auf seinem endgültigen Wert bei Verfall, sondern auf einem Durchschnitt von Werten, die über den Wert der Notiz übernommen werden, z. B. monatlich oder vierteljährlich. In der Optionswelt wird dies auch als asiatische Option zur Unterscheidung bezeichnet Es aus der europäischen oder amerikanischen Option Die Kombination dieser Arten von Features kann attraktive Diversifikationseigenschaften bieten. Eine Regenbogennote könnte den Performance-Wert von drei relativ niedrig-korrelierten Vermögenswerten ableiten, zum Beispiel den Russell 3000 Index der US-Aktien, den MSCI Pacific Ex-Japan Index Und der Dow-AIG-Rohstoff-Futures-Index Anhängen eines Rückblick-Merkmals dazu könnte die Volatilität durch Glättung der Rendite im Laufe der Zeit weiter senken. Was über Liquidität ist. Ein gemeinsames Risiko, das mit strukturierten Produkten verbunden ist, ist ein relativer Mangel an Liquidität aufgrund der stark angepassten Art der Investition Darüber hinaus wird das volle Ausmaß der Erträge aus den komplexen Leistungsmerkmalen bis zur Reife oft nicht realisiert. Aus diesem Grund sind strukturierte Produkte eher eher eine Kauf-und-Hold-Investitionsentscheidung als ein Mittel, um sich in die Lage zu versetzen Geschwindigkeit und Effizienz. Eine signifikante Innovation zur Verbesserung der Liquidität bei bestimmten Arten von strukturierten Produkten kommt in Form von Exchange Traded Notes ETNs, ein Produkt, das ursprünglich von der Barclays Bank am 12. Juni 2006 eingeführt wurde. Diese strukturierten ETFs, die fungible Instrumente sind Gehandelt wie regelmäßige Stammaktien an einer Wertpapierbörse ETNs unterscheiden sich von ETFs jedoch, da sie aus einem Schuldinstrument mit Cashflows bestehen, die aus der Wertentwicklung eines zugrunde liegenden Vermögenswertes abgeleitet werden, mit anderen Worten, ein strukturiertes Produkt ETNs können Zugang zu Hard-to - Erreichen Expositionen wie Rohstoff-Futures und den indischen Aktienmarkt. Andere Risiken und Überlegungen Neben der Liquidität ist ein Risiko, das mit strukturierten Produkten verbunden ist, die Kreditqualität des Emittenten. Obwohl die Cashflows aus anderen Quellen stammen, sind die Produkte selbst rechtmäßig Als die ausländischen Finanzinstitute angesehen werden. Sie sind in der Regel nicht zum Beispiel durch Konkurs-Remote-Drittanbieter-Fahrzeuge in der Art, dass Asset-Backed Securities sind die überwiegende Mehrheit der strukturierten Produkte sind von High Investment-Grade-Emittenten nur meist Große globale Finanzinstitute wie Barclays, Deutsche Bank oder JP Morgan Chase Doch während einer Finanzkrise haben einige strukturierte Produkte das Potenzial, die Anleger zu verlieren, ähnlich den Risiken, die mit den Optionen verbunden sind. Für diese Angelegenheit hat die US-Finanzindustrie Regulierungsbehörde FINRA Schlägt vor, dass Unternehmen prüfen, ob Käufer von einigen oder allen strukturierten Produkten verpflichtet sind, einen ähnlichen Genehmigungsprozess durchzuführen, so dass nur Konten, die für den Optionshandel genehmigt wurden, auch für einige oder alle strukturierten Produkte genehmigt werden. Eine andere Betrachtung ist die Preisgestaltung Transparenz Es gibt keine Uniform Standard für die Preisgestaltung, so dass es schwieriger ist, die Netto-Preis-Attraktivität von alternativen strukturierten Produktangeboten zu vergleichen, als es zum Beispiel ist, die Netto-Kostenquoten von verschiedenen Investmentfonds oder Provisionen unter den Broker-Händlern zu vergleichen. Viele strukturierte Produkt-Emittenten arbeiten die Preisgestaltung in ihre Option Modelle, so dass es keine explizite Gebühr oder andere Kosten für den Investor Auf der Kehrseite bedeutet dies, dass der Investor kann sicher wissen, was die impliziten Kosten sind. Die Bottom Line. Die Komplexität der derivativen Wertpapiere hat lange Hielt sie aus der aussagekräftigen Vertretung im traditionellen Einzelhandel und vielen institutionellen Anlageportfolios. Strukturierte Produkte können viele Vorteile von Derivaten für Anleger bringen, die sonst keinen Zugang zu ihnen haben würden. Als Ergänzung zu traditionelleren Investmentfirmen haben strukturierte Produkte eine nützliche Rolle Im modernen Portfoliomanagement. Der Zinssatz, bei dem ein Depotinstitut die Gelder an der Federal Reserve an eine andere Depotbank leiht.1 Eine statistische Maßnahme für die Streuung der Renditen für einen bestimmten Wertpapier oder Marktindex Die Volatilität kann entweder gemessen werden US-Kongress verabschiedete 1933 als Bankgesetz, das Geschäftsbanken daran hinderte, an der Investition teilzunehmen. Nichts Lohnsumme bezieht sich auf irgendeinen Job außerhalb von Bauernhöfen, privaten Haushalten und dem gemeinnützigen Sektor Das US-Büro der Arbeit. Die Währungsabkürzung oder das Währungssymbol für die Indische Rupie INR, die Währung von Indien Die Rupie besteht aus 1.Angebot auf einem Bankrott Unternehmen Vermögenswerte von einem interessierten Käufer von der Bankrott Unternehmen gewählt Von einem Pool von Bietern. FX Optionen und strukturierte Produkte. Author Biographie. About Der Autor. UWE WYSTUP ist CEO eines globalen Netzwerks von Quants, spezialisiert auf Modellierung und Implementierung von Devisen Exotika Er arbeitet seit 1992 als Finanzingenieur, Structurer und Consultant bei FX Options Trading Teams von Citibank, UBS, Sal Oppenheim und Commerzbank Ein international bekannter FX Options-Experte in Academia und Praxis Uwe promoviert in der mathematischen Finanzierung von der Carnegie Mellon University und wurde zum Professor für Quantitative Finance an der HfB-Business School of Finance und Management in Frankfurt ernannt, wo er für die Master-Programm in quantitativen Finanzen Sein erstes Buch Foreign Exchange Risk co-edited mit J rgen Hakala im Jahr 2002 veröffentlicht, hat er auch Artikel in Finance und Stochastics veröffentlicht das Journal of Derivatives und The MathFinance Newsletter.